Корпоративні венчурні капіталісти часто вкладають кошти в стартап-компанії, щоб визначити правильні підприємства для придбання пізніше. Насправді, за даними Девіда Бенсона з Університету Бригама Янга та Роземарі Зідоніса з університету штату Орегон, 20 відсотків придбань компаній з найбільшими операціями з корпоративного венчурного капіталу здійснювалися на підприємствах, які раніше інвестували їхні венчурні компанії.
$config[code] not foundБенсон і Зідоніс знаходять дивовижну картину в цих покупках. У наступній статті в Journal of Financial Economics вони повідомляють, що, коли компанії придбали стартапи у своїх портфелях венчурного капіталу, вартість акціонерів, як правило, зменшилася на 63 мільйони доларів.
Це не сталося, коли компанії купували підприємства, в які вони не інвестували. У цих придбаннях акціонерна вартість зазвичай збільшилася на 8,5 мільйонів доларів.
Чому знижувалася вартість акціонерів, коли компанії купували стартапи у своїх корпоративних портфелях венчурного капіталу? Автори досліджували, чи перевантажувачі придбали перевагу через конкуренцію, проблеми з твердим керівництвом або надмірну впевненість у генеральному директорі, і не знайшли доказів, що підтверджують будь-яке з цих пояснень.
Замість цього, автори виявили, що корпоративні програми венчурного капіталу, розміщені в окремих організаціях, як правило, не відчували втрати акціонерної вартості в придбаннях своїх портфельних компаній, але ті програми, які розміщувалися в головній організації, зробили. Ця модель свідчить про те, що пояснення зниження вартості акціонерів полягає в точності оцінки інвесторів цільових компаній.
Бенсон і Зіедоніс виявили, що оцінки портфельних компаній автономними корпоративними підприемствами були менш упередженими, ніж оцінки внутрішньо розміщених програм, а автономні операції покращили інвестиції в моніторинг роботи. Автори приписують чудовий підхід більш незалежних підрозділів до їхньої більшої вразливості до потоку угод і глибшого фінансового досвіду.
Коротше кажучи, ці дослідження показують, що корпорації, які прагнуть отримати стартові компанії, в яких вони здійснюють корпоративні інвестиції венчурного капіталу, повинні розглянути можливість створення своїх операцій венчурного капіталу як незалежних бізнес-одиниць.
4 Коментарі ▼
