Нещодавно адміністрація малого бізнесу (SBA) оголосила про початок інноваційного фонду ранньої стадії, програми, яка надаватиме 200 млн. Доларів на рік для фінансування акцій "Протягом наступних п'яти років" до "Компанії на ранніх стадіях які стикаються з важкими проблемами з доступом до капіталу, особливо тих, які не мають необхідних активів або грошових потоків для традиційного банківського фінансування".
$config[code] not foundРей Ліч з Jump Start America стверджував, що новий фонд різко збільшить обсяг капіталу, доступного для засновників компаній з високим потенціалом. Я не погоджуюсь. Очікуваний вплив програми, оцінюється з точки зору додаткового збільшення наявного капіталу, компаній, що фінансуються, або створених робочих місць, буде дуже невеликим.
Leach каже, що нова програма забезпечить «Додаткове фінансування, яке… становить… майже 10% від загального капіталу, інвестованого інвесторами ризику у 2010 році…. та 28% всього капіталу насіння та капіталу на ранній стадії, інвестованого в минулому році ». Я вважаю, що ці цифри переоцінюють можливий вплив програми з трьох причин.
Спочатку, Інноваційний фонд раннього етапу SBA вимагає відповідності урядових та приватних фондів у співвідношенні 1: 1. Але навряд чи вдасться домогтися такого матчу. Інвестори з приватного сектора часто звертаються за відповідними коштами, надаючи гроші, які вони б вклали в відсутність матчу.Як результат, програми відповідності часто збільшують наявний капітал лише на суму додаткового державного фінансування, а не на суму додаткового фінансування плюс відповідність приватного сектора. (Якщо ви вважаєте, що Leach правильний, і я помиляюся, як інвестуватимуть приватні інвестори, то ви повинні подвоїти цифри, які я показую нижче, щоб оцінити вплив програми.)
Друге, Leach порівнює $ 1 млрд. Раннього етапу інноваційного фонду з щорічними інвестиціями в акції з високим потенціалом. Тим не менш, SBA здійснює $ 1 млрд протягом п'ятирічного періоду. Таким чином, нам потрібно порівняти фонд у розмірі 1 млрд. Дол. З сумою капіталу, наданої інвесторами протягом аналогічного періоду часу для оцінки суми додаткових коштів, які передбачається новою програмою.
По-третє, Leach не вважає ангельських інвесторів, коли він оцінює розмір ринку для фінансування високих потенційних підприємств. Але ангели інвестують подібну кількість грошей у компанії з високим потенціалом, як венчурні капіталісти, і припадають на левову частку фінансування на початковій стадії.
Якщо ми включимо гроші, вкладені бізнес-ангелами, і порівняємо нове фінансування з розміром ринку акціонерного капіталу за той же період часу, ми бачимо, що сума додаткового власного капіталу, що надається програмою SBA, дуже мала. За інформацією Університету Нью-Гемпширського центру досліджень венчурних досліджень (CVR) і Національного наукового фонду (NSF), ангельські інвестори вклали $ 105,4 млрд. У молоді компанії з 2006-2010 років. Національна асоціація венчурного капіталу (NVCA) повідомляє, що венчурні капіталісти вклали $ 124,1 млрд. У молоді компанії за той же період часу. Таким чином, програма SBA збільшує розмір ринку високого потенціалу венчурного капіталу на 0,4 відсотка.
За оцінками NVCA, за останні п'ять років венчурний капітал у розмірі 6,7 мільярда доларів пішов на початковий та початковий етапи, і CVR підрахував, що 40,3 мільярда доларів грошей ангела було інвестовано у бізнес на цих етапах. Таким чином, навіть якщо всі гроші з нової програми SBA підуть на початкові та початкові етапи, розмір ринку капіталу на початковій стадії для підприємств з високим потенціалом збільшиться на 2,1%.
Інвестиційна програма Раннього етапу забезпечить фінансування дуже невеликій кількості підприємств. Середня угода про венчурний капітал у минулому році склала 6,7 мільйона доларів, а середня угода на початкову стадію або початкову стадію в 2009 році (останній рік, за який доступні дані) становила 5,2 мільйона доларів, за даними NVCA. При такому розмірі інвестицій нова програма SBA додасть до 30 угод венчурного капіталу або 39 венчурних операцій на рік по всій країні. І це, якщо припустити, що нові фонди не збільшують розмір середньої угоди. Цифри трохи краще, якщо ми дивимося на угоди ангелів. Враховуючи середню величину угоди ангелів у розмірі 337 тисяч доларів, про яку повідомили CVR та NSF, ми отримали б додаткові 593 нові угоди ангела на рік з нової програми.
Щоб дати вам відчуття розміру збільшення, про яке ми говоримоСША мають 366 столичних статистичних районів (МСА) - таких місць, як Міннеаполіс-Сент. Пол, Міннесота, Фенікс-Меса-Скоттсдейл, Арізона і Орландо-Кіссіммі-Санфорд, Флорида. Якщо всі гроші SBA пішли на ангельські угоди, то нова програма SBA додасть фінансування для трохи більше трьох компаній, що підтримуються ангелами, кожні два роки у середньому столичному регіоні.
Ефекти безпосереднього створення робочих місць також будуть дуже маленькими. Аналіз NSF та CVR показує, що кожні додаткові $ 130,000, вкладені бізнес-ангелами, призводять до ще однієї роботи в компанії, що підтримується ангелами. Це означає, що нова програма SBA повинна створити 1538 робочих місць на рік - або близько 4,2 робочих місць на рік у середньому MSA. Майте на увазі, що це кількість нових робочих місць, які будуть генеруватися в економіці, що Бюро перепису оцінювало, що створили більше 14 мільйонів нових робочих місць у період з березня 2008 року до березня 2009 року, коли економіка перебувала в глибокій рецесії.
Хоча я рада, що люди говорять про нові програми SBA, я думаю, що дискусія повинна бути більш критичною. Замість того, щоб просто привертати увагу адміністративних зусиль, ми повинні уважно вивчити очікуваний вплив впроваджуваних програм.
3 Коментарі ▼
