Часто один з моїх друзів приходить і запитує мені дуже цікаве питання, і замість того, щоб робити роботу, яку я повинен робити, я витрачаю годинник, намагаючись відповісти на нього.
$config[code] not foundМинулого тижня, Френк Петерс технічного узбережжя Ангелів (і Frank Peters Show) попросив мене одне з цих питань. Він писав, що багато людей говорили, що зараз є гарний час для інвестування у високорозвинені стартові компанії, тому що прибутковість є найвищою для інвестицій, здійснених в економіку, що знижує економіку. Він хотів знати, чи є у мене якісь статистичні дані, які могли б поставити це питання.
Немає загальнодоступних даних, які б відповідали безпосередньо на це запитання, але мені вдалося зібрати деякі цифри, які дають грубу оцінку. Я подивився на дані Національної асоціації венчурного капіталу (NVCA) щодо доларової вартості виходів венчурного капіталу через IPO і придбання з 1985 по 2008 рік. Я відповів цим цифрам з виплатами венчурного капіталу від чотирьох до семи років раніше. Моя логіка полягала в тому, що це період часу, протягом якого ВК, як правило, тримають свої інвестиції. Так, в середньому, вартість виходів у даному році являє собою прибуток від вартості виплат чотирьох-семи років раніше.
(Це грубе наближення, тому що в ідеалі я б подивився на фактичні прибутки для інвестицій, зроблених на кожен рік. Однак ці дані не були доступні.)
Я розрахував кратну величину виходів до виплат за чотири, п'ять, шість і сім років раніше. Я зосередився на середніх кількостях протягом чотирьох-семирічного періоду і п'ятирічний, щоб зробити аналіз простим.
Моїм останнім кроком було отримання даних про річне зростання реального ВВП для кожного з років виплати з Бюро економічного аналізу та співвіднесення темпів зростання реального ВВП з кількома виходами на виплати, здійснені в цьому році. Я підрахував рангову кореляцію, тому що кратні для 1999 та 2000 рр. Екстремали. Коефіцієнт ранжирування Спирмена між множинним зростанням і зростанням ВВП становив -0,49 за середній показник від 4 до 7 років і -0,45 за середній показник за п'ять років. (Обидва були статистично значущими на рівні р <0,05).
З огляду на те, що цей аналіз дуже грубий і що немає даних про інвестиції венчурного капіталу протягом багатьох років, в яких економіка була такою ж поганою, як зараз, дані свідчать про те, що інвестиції венчурного капіталу, здійснені в несприятливі економічні часи, працюють краще, ніж ті, що зроблені в хороші періоди.
У мене немає жодних доказів того, чому існує така структура інвестицій. Це може бути просто так, що економіка є циклічною, і інвестиції венчурного капіталу, зроблені в погані роки, прагнуть досягти стадії виходу, коли економіка працює добре. Або це може бути наслідком нижчих оцінок компаній, що здійснюються в гірші економічні часи.
У будь-якому випадку, той факт, що інвестиції ВК, зроблені в поганій економіці, виявилися хорошими інвестиціями, свідчать про цінність висловлювання “ бути жадібними, коли інші бояться.”
* * * * *
Про автора: Скотт Шейн є А. Малахі Міксон III, професор досліджень підприємництва в Університеті Західного Резерву. Він є автором дев'яти книжок, в тому числі і Золото дурня: Правда за Ангелом, що інвестує в Америку; Ілюзії підприємництва: дорогі міфи, якими користуються підприємці, інвестори та політики; Пошук родючої землі: виявлення надзвичайних можливостей для нових підприємств; Технологічна стратегія для менеджерів і підприємців; і від морозива до Інтернету: використовуючи франчайзинг, щоб стимулювати зростання і прибуток вашої компанії.
6 Коментарі ▼
